郭明錤：Vision Pro美国市场需求已大幅放缓 退货率无异常

谈及未来如何提升信托公司业绩竞争力，郭明中诚信托投资研究部研究员崔继培认为，郭明加快信托业务创新发展，构建持续稳定增长的信托业务收入体系，是信托公司经营业绩不断提升的关键因素。

冉学东2022年以来，美国我国M2和M1增速剪刀差明显走阔，其中原因是两方面的，一方面M1增速下滑，主要原因是企业活期存款增速下降。比如去年6月份，市场银行存款利率已经历过多轮下调，市场那时候国有大行3年期、5年期个人整存整取定期存款利率基本为2.6%、2.65%，股份制银行存款利率整体略高于国有大行，除渤海银行3、5年期存款利率均为2.95%外，大多数股份行整存整取定存利率3年期为2.65%，5年期为2.70%。

从微观层面看，需求大银行完成了信贷目标，大企业获取了大小银行间的存款利差，小银行也补充了存款、通过加杠杆获得了收益。如果说小银行的存款利率高，幅放企业会把存款存入小银行，幅放然后小银行去买债的话，那么这几年小银行的存款增速会提高，大银行的存款增速会下降，那么我们可以通过中小银行这几年存款增速情况进一步验证。其中，缓退货率2021年，我国大型银行的境内存款增加了63341亿元，相比年初增幅是6.4%，中小型银行的境内存款增加了88901亿元，相比年初增幅是9%。

而中小银行在存款利率下调后，无异3年期、无异5年期整存整取定期存款利率依旧基本在3%以上，个别小银行，比如柳州银行、藤县农信社、桂林银行5年期大额存单利率甚至能达到4.05%，客商银行、成都银行5年期大额存单利率也能达到4.0%。从宏观角度，郭明大、小银行各完成了一次资产负债表扩张，相比传统银行间的资金空转加倍了货币创造，但资金仍停留在金融体系，并未流入实体经济。

从以上可以看出，美国可能并不存在大企业在大小银行存款利差之间的套利情况，或者这种情况并未如理论上设想的那么严重。

从以上模式可以看出，市场这是一次大企业利用大小银行之间的存款利差的一次套利行为，资金并没有进入企业进行投资和消费。国内金融机构仍旧以银行作为老大哥，需求且金融机构相关领导从事银行工作的很多，过去信托公司也与银行业务有一定相似之处。

2月2日，幅放国家金融监督管理总局深圳监管局显示，核准张中朝平安信托总经理的任职资格。目前，缓退货率汤全荣的去向尚未公开披露。

无异责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。着力争取基础管理提升改革新成效，郭明持续完善公司治理体系和市场化机制，不断提高数据治理与信息化水平。